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不负如来不负卿-全景图药品职业篇:三大终端算计出售1.7万亿 头部企业都有谁?

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【全景图药品行业篇:三大终端合计销售1.7万亿 头部企业都有谁?】一文带你看懂药品零售和终端市场。我国药品销售有三大终端:公立医院市场、零售药店市场、基层终端市场。2018年这三大终端合计销售药品1.71万亿元,同比增长6.3%。其中,公立医院终端合计销售额1.15亿元,占比67.4%,是最大的销售终端。

  一文带你看懂药品零售和终端市场。

  2018年合计销售药品1.71万亿

  我国药品销售有三大终端:公立医院市场、零售药店市场、基层终端市场。

  2018年这三大终端合计销售药品1.71万亿元,同比增长6.3%。其中,公立医院终端合计销售额1.15亿元,占比67.4%,是最大的销售终端。

  药品零售渠道则实现销售额3919亿元,占比为22.9%。其中实体药店实现销售额3820亿元(占比22%),网上药店实现销售额99亿元(占比1%)。

  药品零售行业三要素

  药品零售行业构成有三要素:药品、药店、人员。

  数据显示,我国药品零售行业CR10为17%,并且处于持续提高的过程中。

  值得关注的是,我国药店数量已接近饱和。事实上,2010年后,药店数量就逐渐饱和,增速从原来的5%以上降到0-3%。目前我国药店数量最多的省份是广东省。

  执业药师方面,注册在零售企业的药师占比为90%,是执业药师最主要的注册单位。据2016年11月份的数据,我国零售药店的执业药师配备率仅为51%,约一半的药店无执业药师。

  目前执业药师数量最多的同样是广东省,共有5.8万人,其次是山东省(3.7万人)和河南省(3.1万人)。注册执业药师数量最少的三个省份分别为西藏(650人)、青海(1216人)、宁夏(2593人)。

  用药大类基本稳定

  用药方面,我国用药大类基本稳定,2018年样本医院抗感染药、抗肿瘤药、血液和造血系统用药金额位列前三位。

  作为我国第一大用药类别的抗感染类药品,临床应用十分广泛。2018年样本医院销售规模345.52亿元,同比增长2.64%。

  头孢菌素类是抗感染类第一大细分类别,但是占比却在不断下降。随着品种结构的调整,相关企业占比也明显变化。扬子江、哈药集团、白云山、华润九新等以头孢类药物为主的企业风光不再。而辉瑞、正大天晴、住友、瑞阳制药等凭借复方抗生素、美罗培南、恩替卡韦等新型抗感染类药物占比逐步提升。

  值得关注的是,我国抗生素滥用问题严重,过度输液现不负如来不负卿-全景图药品职业篇:三大终端算计出售1.7万亿 头部企业都有谁?象普遍,而抗感染类药物75%都是注射剂。对此,2015年以来“限抗令”不断升级,对一些临床应用规模大的抗生素品种影响显著,因此我国抗感染药中长期将保持低速增长。但是,耐药性的相关解决方案或许也会带来结构性投资机会。

  我国第二大用不负如来不负卿-全景图药品职业篇:三大终端算计出售1.7万亿 头部企业都有谁?药类别是抗肿瘤用药,2018年样本医院的销售额为264.68亿元,同比增长8.91%。

  我国第三大用药类别是血液及造血系统用药,2018年样本医院销售规模261.22亿元,同比增长3.02%。

  血液及造血系统用药主要包括大输液、抗凝药、血制品等。在限输限抗政策下,大输液占比持续下滑,抗凝药物占比则由2012年的16.69%提升至2018年的20.23%。

  值得关注的是,凭借医保谈判快速放量,生物技术用药成为增速最快的大类。2018年样本医院销售规模67.27亿元,同比增长26.68%。

  相关公司都有谁?

  具体到企业来看,2018年样本医院前20大企业中,国内企业占9席,而外企主要集中在头部。这是因为外企研发实力突出,创新药管线丰富,随着医保纳入,实现放量;同时,大多数高端仿制药品种,原研仍有较高的市占率,随着着进口替代加速,以仿制药为主的进口企业占比将会大幅下降。

  药品零售板块,A股四家药店上市公司收入规模在70-90亿左右,归属母公司净利润规模在4-5亿元。一心堂的门店数量最多,超过6000家,老百姓覆盖的省份则是最多的。

  投资建议

  平安证券表示,从疾病谱变迁及终端用药格局变化来看,可以发现几个很明确的趋势,比如慢病用药渠道下沉、辅助用药规模萎缩、原研品种份额下降不负如来不负卿-全景图药品职业篇:三大终端算计出售1.7万亿 头部企业都有谁?、创新药进医保放量速度加快等。

  结合近期带量采购的形势,建议关注:

  1)不受招标降价影响的品种,如核素药物龙头东诚药业中国同辐,血制品龙头华兰生物等;

  2)产品竞争格局好,渠道下沉布局广泛的企业,如华东医药京新药业

  3)创新储备丰富,且仿制药存量销售规模不大的品种,如恒瑞医药科伦药业海辰药业贝达药业等。

  另外,药品零售行业处于集中度持续提高过程中,大型连锁药店竞争优势明显,通过自开店和收购可维持较高业绩增速,预计仍可持续数年。在医药分家的背景下,处方外流可为药品零售行业提供长期增量。头部连锁药店的业绩增长持续性强,具有较高板块溢价。

  具体来看,四家连锁药店企业的发展前景均不错,在股价表现上相关性很强。建议关注短期滞涨的一心堂,公司由于执业药师不足,影响了处方药销售及新店的增加。目前正在积极试行采用远程药师审方的方式解决该问题,后续有望恢复正常增速。

  仅供投资者参考,不构成投资建议

(文章来源:东方财富研究中心)

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